一、国务院明确实施农村电网改造工程：这是继发改委9月30日发布《关于开展农村电网改造升级工程规划有关要求的通知》之后，国务院在常务会议中明确提出实施农村电网改造工程，意味着在“十二五”期间农村电网的改造将成为电网投资的一个重点，这也符合电网在“十二五”期间“加快特高压电网和城乡配电网建设”的智能电网建设目标，同时，发改委9月21日印发了《农村电网升级技术原则》(以下简称“技术原则”)明确了农网改造建设方向和技术改造标准，可以供我们参考。

　　二、利好配网电气设备企业：农村电网改造主要还是在传统的电网设备的升级和更换，因此整个农村电网改造中约2/3的投资是在低压端配网输变电设备上，未来三年投资超过2000亿元，对于相关的上市公司带来利好。其中在配网的改造升级中将重点开展新能源的并网接入、配网自动化的改造、农村用电信息采集等项目，对于相关上市公司如北京科锐[23.17 0.74%]、正泰电器[23.75 -0.71%]、东源电器[18.40 2.45%]、华仪电气[16.24 3.70%]、国电南自[25.68 -2.98%]是个利好。

　　三、节能变压器有望获得推广：“技术原则”中提出“高压配电网主变应采用有载调压、S11及以上节能型变压器;中压配电网新装及更换配电变压器应选用S11型及以上节能配电变压器或非晶合金铁芯配电变压器”这对于节能型变压器尤其是非晶带材变压器的推广埋下了伏笔，特别是安泰科技[21.03 -0.38%]非晶带材量产之后是否能真正带来非晶变压器的推广将是节能变压器未来的主要看点，置信电气[16.47 0.49%]、北京科锐、安泰科技值得关注。

　　四、谐波治理、无功补偿将是节能环保又一要点：“技术原则”提出“变电站及中压配电变压器无功优化补偿容量一般按主变容量的10%～30%配置。谐波污染较为严重的变电站和配电区，宜选用无功补偿与滤波相结合的无功补偿装置。”这将有助于无功补偿装置和滤波器的推广，荣信股份[42.37 -1.85%]、思源电气[25.95 0.12%]、智光电气[19.19 -1.89%]、森源电气[43.39 1.38%]有望受益。

　　五、智能电表招标有望提速：“技术原则”提出“居民应采用‘一户一表’计量方式，有条件的地区可安装集中抄表装置，可逐步开展智能化电表应用”，这也说明农村电网电表智能化改造也将逐步推广，可重点关注许继电气[33.20 -1.19%]、科陆电子[26.40 0.57%]。

　　六、投资建议：我们建议重点关注配网自动化的国电南自、许继电气，节能变压器的置信电气、安泰科技，无功补偿的荣信股份，有源滤波器的森源电气以及智能电表领域的许继电气和科陆电子。